La crisis mundial ha afectado a Costa Rica de manera significativa. Después de experimentar un boom económico con un crecimiento promedio de 6,6 por ciento durante el periodo 2003-2007, la economía costarricense se desaceleró considerablemente en 2008, el crecimiento del producto fue negativo durante el cuarto trimestre de 2008 (-1,7 por ciento en comparación con el mismo trimestre del año anterior) y siguió disminuyendo en el primer trimestre de 2009 (-4,8 por ciento). Una mayor corrección en los inventarios y una disminución en los sectores que más dependen de las condiciones externas fueron factores clave en la desaceleración. No obstante, la disminución de la producción parece estar llegando a su fin. El índice de actividad económica aumentó 1,2 por ciento trimestral en el segundo trimestre de 2009.. Al mismo tiempo, la inflación se mantuvo en firme descenso, pasando del 13,9 por ciento en diciembre de 2008 al 5,7 por ciento en agosto de 2009, su nivel más bajo en más de 30 años.
A pesar del empobrecimiento de la actividad económica, el sector bancario se ha mantenido sólido. Aunque la morosidad de los bancos ha aumentado moderadamente y la rentabilidad disminuyó en el primer semestre de 2009, la liquidez y los indicadores de solvencia han sido adecuados. Con la desaceleración de la actividad, la demanda de crédito se redujo, contribuyendo a una nivelación de los préstamos bancarios al sector privado. No obstante, los depósitos bancarios continuaron creciendo, especialmente los depósitos en dólares, permitiendo a los bancos para pagar las líneas de crédito exterior y reducir su posición externa neta.
La política fiscal ha proporcionado un apoyo significativo a la demanda interna. El déficit fiscal del gobierno central aumentó a 1,3 por ciento del producto interno bruto (PIB) en el primer semestre de 2009 ya que los gastos no financieros aumentaron un 14 por ciento en términos reales, a pesar de un déficit de ingresos importante. Las necesidades de financiamiento del Gobierno Central, incluidos los pagos de amortización grandes se cumplieron a través de la emisión de bonos nacionales. La política fiscal se mantendrá expansiva en el segundo semestre de 2009. Como resultado, el déficit del gobierno central para el año se espera que alcance el 4,1 por ciento del PIB, frente a un déficit del 0,3 por ciento del PIB en 2008.
Las condiciones monetarias se han endurecido en cierta medida en 2009. A pesar de la rápida disminución de la inflación, las tasas nominales de los depósitos en colones y los bonos del gobierno se mantuvieron prácticamente sin cambios, contribuyendo a un aumento en las tasas de interés reales. En julio de 2009, el Banco Central redujo su tasa de interés de política en 100 puntos básicos, hasta el 9 por ciento en julio de 2009. El tipo de cambio se ha mantenido cerca del techo de la banda cambiaria hasta la fecha en 2009, aunque en ocasiones se negoció hasta el 2 por ciento por debajo del techo. Las intervenciones fueron en general moderadas.

Cerca de las perspectivas a largo plazo han mejorado. Aunque el PIB real se estima que disminuirá en un 1,5 por ciento en 2009, se prevé un aumento del 2,3 por ciento en 2010 ya que la actividad se recupera. La inflación continuará bajando hasta alcanzar el 5 por ciento a finales de 2009, arrastrado por la debilidad económica, la política monetaria prudente, y el efecto rezagado del ajuste de precios de productos básicos. Después de una fuerte contracción en 2009 al 3,6 por ciento del PIB, el déficit en cuenta corriente se espera que aumente en 2010 a  un 4,8 por ciento del PIB, producto de la recuperación de las importaciones con la recuperación económica. Sin embargo, con estas perspectivas permanecen algunos riesgos a la baja. Las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la incipiente recuperación global podría pesar en la demanda interna y la consiguiente pérdida de la confianza interna podría debilitar la balanza de pagos.

Evaluación del Directorio Ejecutivo
Directorio Ejecutivo señaló que la economía costarricense ha resistido el impacto de la crisis mundial relativamente bien. Los Directores elogiaron a las autoridades por su actuación política centrada en preservar la estabilidad, la protección de la posición externa, y apoyar la incipiente recuperación. Se acogieron con satisfacción las perspectivas de crecimiento positivo de producción en 2010 y el retorno gradual a un potencial de crecimiento en el mediano plazo.

Aunque  se toma nota de que los riesgos inmediatos para la perspectiva económica de Costa Rica se han moderado con la estabilización del entorno financiero mundial, los directores alentaron a las autoridades a mantenerse vigilantes ya que la confianza se podrí debilitar si la incipiente recuperación falla o si el déficit fiscal se amplía más de lo esperado. Hicieron hincapié en que la aplicación oportuna de las reformas estructurales en las áreas de los ingresos fiscales y el sector financiero será la clave para mantener el impulso de crecimiento positivo.

Los directores señalaron que la política fiscal debe seguir un equilibrio entre la demanda interna y mantener el endeudamiento público interno y la deuda pública bajo control. Una vez que la recuperación se detenga, el déficit fiscal debería disminuir para reducir la carga de la deuda y la reconstrucción de un espacio fiscal. El logro de este objetivo, manteniendo al mismo tiempo mayores niveles de inversión pública y gasto social, requerirá un aumento sustancial de los ingresos, incluso mediante la ampliación de la base tributaria y el fortalecimiento de la administración tributaria.

Los directores acogieron con agrado la reciente disminución de la inflación, lo que reforzará la credibilidad de la política monetaria. Alentaron a las autoridades a avanzar en la recapitalización del Banco Central, y recomiendan medidas adicionales para mejorar las comunicaciones y la coherencia del marco de política monetaria, inclusive aclarar el papel del banco central en los mercados de deuda y divisas.
Los directores observaron que el equilibrio de Costa Rica de los pagos se ha adaptado rápidamente al deterioro del entorno externo. Tomaron nota de las conclusiones del personal de que el nivel actual del tipo de cambio real efectivo se mantiene prácticamente en línea con los fundamentos. La mayoría de los directores encontraron mérito en la acumulación gradual de reservas internacionales en el mediano plazo para mejorar la resistencia a los choques externos.

Los directores convinieron en que el sector bancario sigue siendo bueno. Si bien la desaceleración cíclica de la actividad ha dado lugar a un aumento moderado de la cartera vencida y una disminución de la rentabilidad de los bancos, la liquidez y los indicadores de solvencia siguen siendo adecuados y los bancos han reducido su exposición externa neta por pagar líneas de crédito externas. Los directores acogieron con agrado la ejecución prevista de supervisión basada en riesgos y pidió reforzar la disciplina de mercado mediante la modificación de disposiciones legales que limitan la difusión de los indicadores prudenciales para los bancos individuales. Se alienta a las autoridades a seguir vigilando de cerca los riesgos del sector financiero, y seguir adelante con sus metas bien definidas para fortalecer la supervisión bancaria, la regulación y la red de seguridad financiera del sector.

Para mas información consultar los informes del Fondo Monetario Internacional

http://www.imf.org/external/np/sec/pn/2009/pn09124.htm

http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2009/cr09303.pdf